若十年期美债收益率跌破1% 美/日将下探90大关

来源: 联商网 2019-11-21 20:05:31

苏格兰皇家银行资本市场(rbc capital markets)发布的最新报告指出,如果过去一年吸引投资者的主权债券继续上涨,可能会将10年期美国国债收益率推低至1%以下,并将日元兑美元汇率从目前水平推高逾16%,至90日元大关。

该行首席外汇策略师亚当·科尔(Adam cole)指出,尽管这不是他的主要预测,但在这样的风险环境下,日本国内投资者会争相对冲,加剧日元的升值。

他的团队预计,在未来6至12个月,日元走弱更有可能是结果,因为他们认为美联储的宽松政策是有限的,对冲海外资产的成本仍然很高。

对冲成本是银行上述想法能否成为现实的关键因素。根据加拿大皇家银行(rbc)的分析,美联储今年两次降息,将套期保值价格降至2018年初的水平,但远期曲线定价意味着可能存在缺口。

“如果利率根据远期曲线(绿线)变化,日本投资组合收益率和套期保值成本之间的差距将变大。如果我们没有看到日本投资者(包括美联储宽松周期中的第一个大型gpif)急于对冲外国投资,那将是令人惊讶的。”Gpif指的是日本政府养老投资基金,世界上最大的养老基金。

“简而言之,这就是为什么我们认为美国利率趋势对美元兑日元如此重要,”该银行的研究团队总结道。

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